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Análisis de mercado
¡La debilidad de PPI allana el camino para los recortes de tasas de interés! Si el CPI se rebota esta noche, ¿cuánto impulso obtendrá el dólar estadounidense?
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Market Asian Market
El miércoles, el PPI estadounidense se enfrió inesperadamente en agosto, y el índice de dólar estadounidense cayó, pero luego recuperó el terreno perdido. A partir de ahora, el precio del dólar estadounidense es 97.85.
1. La tasa anual de PPI de EE. UU. En agosto registró un 2,6%, la más baja desde junio. Los www.xmhouses.comerciantes han intensificado las apuestas de la reducción de la tasa de interés de la Fed.
2. El juez evitó la eliminación del director de la Fed Cook, y la administración Trump apeló rápidamente.
3. La Oficina del Inspector General del Departamento de Trabajo de los Estados Unidos ha lanzado una revisión de la Oficina de Estadísticas Laborales, centrándose en los mecanismos para PPI, recopilación de datos del IPC y revisión de datos de empleo.
4. El candidato de la Fed, Milán, aprobó la prueba del www.xmhouses.comité del Senado según lo programado y se espera que sea confirmada por el voto www.xmhouses.completo del Senado el próximo lunes.
5. Secretario de www.xmhouses.comercio de EE. UU. Lutnik: Estados Unidos debería obtener una parte de los ingresos por patentes universitarios.
6. Trump Ally y la celebridad conservadora de Internet Charlie Kirk fueron asesinados a tiros mientras pronunciaba un discurso en Utah.
Resumen de las opiniones institucionales
ANZ: la Reserva Federal enfrenta el riesgo de rezagarse detrás de la curva en términos de impulso de empleo
Debido a la debilidad continua del mercado laboral en los últimos tiempos, hemos expandido la reducción esperada de la tasa de fondos federales por 50 puntos básicos. Actualmente se espera que el rango de destino se reduzca en 125 puntos básicos a 3.00-3.25%, y los primeros 25 puntos de corte de puntos básicos se lanzarán este mes. Esperamos seguirLas últimas cuatro reuniones de FOMC reducirán cada una de las tasas de interés en 25 puntos básicos hasta finales de marzo de 2026. Dada la alta incertidumbre de la inflación y el nivel de inflación actual se desvía del objetivo (recientemente reforzado) del 2%, creemos que es apropiado tener una disminución de 25 puntos básicos varias veces.
Creemos que después de eliminar los factores arancelarios, la tendencia de deflación potencial permanecerá, y el impacto arancelario resultará temporal. El crecimiento salarial real y nominal se está desacelerando, las expectativas de inflación a largo plazo están bien ancladas, los márgenes de ganancias corporativas enfrentan una presión a la baja y el crecimiento de la demanda interna también se ha ralentizado. Ninguno de estos desarrollos respalda la persistencia de alta inflación. Si no fuera por los factores arancelarios, creemos que FOMC ya había reiniciado su política suelta.
Los datos del mercado laboral han seguido deteriorándose desde la reunión de FOMC a fines de julio. La revisión a la baja de los datos de empleo no agrícolas de mayo a junio más la decepción de solo 22,000 personas en agosto, rompiendo el impulso constante del mercado laboral. El promedio de tres meses de empleo no agrícola ha disminuido a 29,000, muy por debajo del valor de tendencia de diez años a largo plazo (145,000). Una corrección desconocida de May-June en la reunión del FOMC en julio muestra que la Fed enfrenta el riesgo de retrasarse detrás de la curva en términos de impulso de empleo.
Belenberg: el BCE está en una zona cómoda, y el suspenso que está más preocupado al mercado es que
el BCE actualmente no necesita ajustar su posición de política monetaria. Desde principios de este año, la economía de la eurozona ha mostrado resiliencia más allá de las expectativas, la incertidumbre en la política www.xmhouses.comercial ha disminuido y la inflación continúa rondando el objetivo de la política del 2%. En la próxima reunión de tasas de interés del 11 de septiembre, se espera que las tasas de depósito permanezcan sin cambios en el 2.0%, lo que probablemente sea una de las reuniones más inestables en el futuro cercano. El suspenso que el mercado está más preocupado en la actualidad es: si la agitación política francesa causa inestabilidad en el mercado financiero, ¿cómo responderá el Banco Central Europeo? Pero www.xmhouses.como de costumbre al tratar los problemas políticos, es probable que el presidente Lagarde permanezca en silencio en una conferencia de prensa, que está en línea con su debida posición.
En la reunión de julio, Lagarde dijo en una conferencia de prensa: "Actualmente estamos en una posición favorable para permanecer en la espera y ver y esperar los riesgos para evolucionar en los próximos meses". Este juicio no ha cambiado significativamente hasta ahora, y un progreso positivo durante el verano fortalece aún más la racionalidad de mantenerse quieto: el acuerdo www.xmhouses.comercial estadounidense de la UE redujo la incertidumbre, el crecimiento del PIB de la eurozona en el segundo trimestre superó las expectativas, y la tasa de desempleo cayó a un mínimo histórico de 6.2%. Aunque habrá una breve desaceleración en el tercer trimestre debido a factores www.xmhouses.como la posible disminución de las exportaciones a los Estados Unidos, esperamos que la economía de la eurozona recupere el impulso de crecimiento para fin de año. Esto se debe en parte al efecto de estímulo continuo de la política monetaria expansiva actual del BCE. La inflación aumentó ligeramente a 2.1% en agosto y se ha mantenido en su objetivo del 2% o ligeramente más bajo desde abril. Según esto, creemos que no hay necesidad de que el BCE tome más medidas en el mediano plazo. Pero a la larga, es probable que el rebote en la inflación impulsado por el crecimiento salarial obligue al banco central a aumentar gradualmente las tasas de interés de depósito del 2% al 3% desde mediados de 2027.
Mitsubishi UF: Bank of Japan ha publicado una señal de alzas este año, pero el mercado todavía es escéptico sobre los aumentos de tarifas en x meses /H3>
Después de experimentar fluctuaciones severas en los últimos días, los tipos de cambio japoneses y estadounidenses se han estabilizado durante la noche. A principios de esta semana, afectado por la renuncia del primer ministro Shigeru Ishiba durante el fin de semana, Estados Unidos y Japón una vez subieron a un máximo de 148.58; Pero luego, con los informes de que el Banco de Japón todavía está considerando caminatas este año, la pareja volvió a un mínimo de 146.31 ayer.
Los funcionarios del Banco de Japón creen que a pesar de la actual incertidumbre política, todavía existe la posibilidad de otro aumento de tasas este año, siempre que la situación económica cumpla con las expectativas, según personas familiarizadas con el asunto. El informe agregó que la conclusión del acuerdo www.xmhouses.comercial de EE. UU.-Japón elimina una fuente clave de incertidumbre, pero es probable que el Banco de Japón mantenga las tasas de interés sin cambios este mes para continuar evaluando el impacto de las altas tarifas en la economía. Sin embargo, el informe también señaló que algunos funcionarios incluso creen que las caminatas en la tasa a principios de octubre pueden ser apropiadas. En los próximos meses, el Banco de Japón monitoreará de cerca los datos e información económica para determinar si la situación económica es adecuada para caminatas.
En respuesta, el mercado de tasas de interés japonesas ha aumentado la probabilidad de las caminatas del Banco de Japón para fin de año. Actualmente, se espera que el mercado aumente las tasas de interés en aproximadamente 15 puntos básicos en la reunión de política de diciembre, más alto que los 12 puntos básicos después de que el primer ministro Shigeru Ishiba renunció el lunes. Sin embargo, los participantes del mercado siguen siendo escépticos del aumento de la tasa de octubre y ahora han absorbido solo unos 8 puntos básicos de expectativas de aumento de tasas de interés.
Wells Fargo: ha www.xmhouses.comenzado el ciclo de corte de la tasa de la Fed, y se espera que esta ronda eventualmente caiga a x%
que ha pasado el verano, pero el ciclo de corte de la tasa de la alimentación acaba de www.xmhouses.comenzar. Esperamos que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos cada una en las próximas tres reuniones, reduciendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.50% -3.75% para fin de año. También predecimos que se realizarán dos recortes más de 25 puntos básicos en marzo y junio del próximo año, lo que finalmente reduce la tasa de fondos federales a 3.00%-3.25%.
En nuestra opinión, el mercado laboral de EE. UU. Está en una posición volátil, que es la razón principal por la que adoptamos una perspectiva más "paloma" de política monetaria. En agosto, el promedio móvil de tres meses del crecimiento del empleo no agrícola fue de solo 29,000, y los datos del sector privado también confirman esta tendencia en los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales. Si bien una desaceleración en el crecimiento de la oferta laboral podría explicar parte de la desaceleración, la tasa de desempleo alcanzó un máximo cíclico del 4.3% el mes pasado, y los datos suaves continúan mostrando que la confianza de los trabajadores en las oportunidades de trabajo se está deteriorando.
Es innegable que esta mitad de la inflación en la doble misión de la Fed todavía entra en conflicto con más recortes de tasas de interés. Aunque el progreso en el retorno de la inflación al 2% este año se ha estancado, los aumentos de precios desde el Día de la Independencia son en gran medida consistentes con las expectativas de los economistas. Además, la teoría económica nos dice que la inflación del lado de la oferta causada por los aranceles debe ser de corta duración siempre que las expectativas de inflación sigan siendo estables, mientras que las expectativas de inflación generalmente funcionan bien en el corto plazo.
Creemos que la inflación sostenida por encima del objetivo evitará que la Fed disminuya las tasas de interés por debajo de los niveles neutrales en el futuro previsible. Sin embargo, la tasa de fondos federales sigue siendo de 100 a 150 puntos básicos más altos que nuestro nivel neutral estimado, lo que proporciona escasez de Fed para apoyar el mercado laboral sin aliviar demasiadoentre.
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