Il mercato sta “tradendo” la Fed! Le rivolte del debito americano e la guerra segreta del dollaro oro si intensificano

Lunedì (27 ottobre), i rendimenti obbligazionari statunitensi, le obbligazioni statunitensi e il mercato spot dell'oro hanno mostrato evidenti segni di rotazione. L’indice dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è tornato sopra la soglia del 4%, riflettendo un leggero aggiustamento nelle aspettative del mercato per un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve questa settimana. Nel frattempo, l’indice del dollaro USA si è aggirato intorno a 98,7860, in calo leggermente dello 0,14% nel corso della giornata, mostrando un breve deflusso di fondi rifugio. L'oro spot è caduto sotto pressione, con l'intensificarsi delle fluttuazioni intraday. Nel www.xmhouses.complesso, con l’avvicinarsi della riunione politica della Federal Reserve, il ritardo nella pubblicazione dei dati sul mercato del lavoro, unito alle ripercussioni degli attriti www.xmhouses.commerciali, ha promosso la differenziazione a breve termine tra il mercato obbligazionario e il mercato dei cambi. Gli analisti di rinomate istituzioni hanno sottolineato che questo modello deriva dal fatto che i dati sull’inflazione sono più miti del previsto, ma i potenziali rischi geopolitici e il rumore politico stanno ancora stimolando i flussi di capitale verso l’esterno. È necessario prestare molta attenzione alle dichiarazioni della Fed di questa settimana, che amplificheranno direttamente l'effetto di trasmissione del mercato obbligazionario.

Rimbalzo del mercato obbligazionario: il percorso di taglio dei tassi di interesse della Fed potrebbe incontrare resistenza

L'attenzione del mercato obbligazionario questa settimana cadrà senza dubbio sul processo decisionale della Federal Reserve. Il mercato prevede ampiamente che la Federal Reserve attuerà un taglio del tasso di interesse di 0,25 punti percentuali durante la riunione di mercoledì, adeguando l'intervallo del tasso di interesse politico al 3,75%-4,00%. Si tratta della seconda mossa di questo tipo quest’anno, volta a tamponare i segnali di ulteriore raffreddamento nel mercato del lavoro. L’aumento dei dati relativi alle richieste di assicurazione contro la disoccupazione suggerisce una continua debolezza dal lato della domanda. Sebbene la chiusura del governo abbia ritardato la pubblicazione della maggior parte delle statistiche ufficiali (come il tasso di disoccupazione del 4,3% ad agosto), ciò non ha indebolito il consenso sull’allentamento. Ancora più importante, la dichiarazione sugli “aggiustamenti aggiuntivi” incorporata nella dichiarazione della riunione del mese scorso è stata specificamente sottolineata da Michelle Bowman, vicepresidente della Federal Reserve, www.xmhouses.come un modo per aprire la strada a futuri tagli dei tassi di interesse. Gli analisti ritengono che la Fed non modificherà facilmente questa misura.per evitare di rilasciare prematuramente segnali accomodanti.

Tuttavia, la ripresa intraday dei rendimenti del mercato obbligazionario ha messo in luce le divisioni interne. Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è rimbalzato dalla posizione media di 3,989 a 4,025. La banda di Bollinger superiore di 4.044 è a portata di mano, e la traccia inferiore di 3.934 fornisce supporto a breve termine. L'indicatore MACD mostra che DIFF è 0,010, DEA è 0,003 e la linea colonnare è diventata leggermente positiva intorno a -0,007, suggerendo che lo slancio a breve termine è cambiato da ribassista a neutrale a rialzista. Ciò fa eco ai titoli dei giornali durante la notte: l’accordo www.xmhouses.commerciale finalizzato da Trump e dai paesi del sud-est asiatico (come Malesia, Cambogia, Tailandia e Vietnam) prevede esenzioni tariffarie su alcuni prodotti in cambio di impegni di acquisto di materie prime da parte degli Stati Uniti. Sebbene abbia alleviato alcune incertezze www.xmhouses.commerciali, ha anche innescato un riesame del percorso dell’inflazione. Il tasso annuo dei prezzi al consumo nel mese di settembre è salito solo al 3%, inferiore al previsto. Ciò avrebbe dovuto rafforzare le aspettative per un taglio dei tassi di interesse, ma le cose sono cambiate a causa delle ricadute delle osservazioni tariffarie. Economisti di rinomati istituti hanno osservato che all’interno della Federal Reserve si stanno gradualmente alzando voci caute riguardo a un ulteriore allentamento. Molti politici temono che l’inflazione rimanga a lungo al di sopra dell’obiettivo del 2%. Il nuovo direttore Stephen Millan potrebbe esprimere ancora una volta il suo dissenso questa settimana e sostenere un taglio del tasso di interesse più ampio dello 0,50%.

Da una prospettiva fondamentale, la pressione al rialzo sul mercato obbligazionario deriva anche da eventi esterni. In un contesto di bassi prezzi del petrolio, Washington ha intensificato le sanzioni sulla situazione tra Russia e Ucraina. Sebbene le sue azioni contro i due principali produttori di energia di Mosca non abbiano avuto un impatto diretto sul mercato obbligazionario, hanno rafforzato la narrazione di un eccesso di offerta globale e hanno ulteriormente depresso le aspettative sui premi di inflazione. Anche la vittoria elettorale del presidente argentino Javier Milley ha iniettato un barlume di ottimismo riguardo alle riforme nei mercati emergenti, ma il suo impatto diretto sul debito statunitense è stato limitato. Da un punto di vista tecnico, le pendenze delle curve dei rendimenti a 2 e 10 anni si sono ristrette da 52,2 punti base all’intervallo 49,9-53,1, mentre le curve dei rendimenti da 5 a 30 anni hanno fluttuato nell’intervallo 97,7-99,1. La curva www.xmhouses.complessiva mostra segni di appiattimento, il che spesso indica il punto critico del cambiamento politico. Prestare attenzione ai dati sugli ordini di beni durevoli più tardi lunedì (previsto +0,5% su base mensile) e all'indice manifatturiero del Texas della Fed di Dallas (valore precedente -8,7). Se dovesse superare le aspettative, potrebbe spingere ulteriormente verso l’alto la curva dei rendimenti.

Il trading intraday nel mercato obbligazionario è attivo, con il volume dei contratti TYZ25 che raggiunge i 279.000, superiore alla media recente. Non ci sono ancora transazioni in blocco, ma l'asta dei titoli del Tesoro a 6 mesi da 26 miliardi di dollari e l'asta dei titoli del Tesoro a 2 anni da 69 miliardi di dollari alle 11:30 metteranno alla prova la capacità del mercato di digerire i rendimenti a breve termine. L’asta di 86 miliardi di dollari di titoli del Tesoro a 13 cicli e di 70 miliardi di dollari di titoli del Tesoro a 5 anni alle 13:00 potrebbe amplificare le fluttuazioni a lungo termine. In generale, l’aumento dei rendimenti obbligazionari statunitensi non è un caso isolato, ma un preludio ad aggiustamenti nella strategia di www.xmhouses.comunicazione della Fed. Si prevede che le istituzioni discuteranno i tempi per porre fine alla stretta quantitativa (QT) nella riunione di questa settimana, o per avviarla entro questo mese. Ciò fornirà un cuscinetto al ribasso per i rendimenti, ma la pressione politica a breve termine (come l’appello pubblico di Trump a bassi tassi di interesse) potrebbe mantenere uno slancio al rialzo. Il dollaro USA è sotto pressione: ricadute di capitale determinate dalla trasmissione del mercato obbligazionario

L'indice del dollaro USA è sceso leggermente durante la giornata, in netto contrasto con il rimbalzo dei rendimenti del mercato obbligazionario.Questa è una tipica manifestazione del meccanismo di collegamento del debito. Sul grafico a 240 minuti, l'indice del dollaro USA è quotato a 98,7860, il binario centrale delle bande di Bollinger a 98,9408 fornisce resistenza, il binario superiore a 99,1040 non è stato ancora toccato e il binario inferiore a 98,7777 è diventato supporto immediato. L'indicatore MACD DIFF è 0,0208, DEA è 0,0466 e la linea colonnare -0,0517 mostra che, sebbene lo slancio verso il basso abbia rallentato, non è stato ancora invertito, suggerendo che l'indice è sul punto di rimbalzare dal percorso inferiore. Le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve avrebbero dovuto sostenere la forza relativa del dollaro, ma i ritardi nei dati sul mercato del lavoro e l’ottimismo su un accordo www.xmhouses.commerciale hanno provocato una ricaduta dagli asset in dollari alle azioni e alle materie prime.

Dal punto di vista del mercato obbligazionario, l'aumento dello 0,52% del rendimento a 10 anni ha eroso direttamente l'attrattiva del tasso di interesse del dollaro statunitense. L’appiattimento della curva dei rendimenti tende a indebolire il premio di rifugio sicuro del dollaro, soprattutto nel contesto di dati positivi sull’inflazione: il tasso annuo CPI di settembre del 3% ha messo in secondo piano le preoccupazioni sulle pressioni sui prezzi causate dalle osservazioni tariffarie, ma ha anche messo in luce le divisioni all’interno della Fed: alcuni politici hanno chiesto che un taglio del tasso di dicembre dipenda dai dati, mentre la leadership preferisce mantenere aperte le opzioni ed evitare di bloccarsi prematuramente sul percorso. Gli economisti di noti istituti www.xmhouses.come la Deutsche Bank hanno sottolineato che Powell non pre-impegnerà azioni per la fine dell'anno nella conferenza stampa di questa settimana, il che amplificherà l'incertezza a breve termine sul dollaro USA. Fattori esterni hanno ulteriormente aggravato questa trasmissione: sebbene le osservazioni tariffarie di Trump non abbiano approfondito i dettagli, hanno acceso le preoccupazioni del mercato riguardo al modello del www.xmhouses.commercio globale. Sovrapposto ai benefici parziali dell’accordo www.xmhouses.commerciale del Sud-Est asiatico, l’indice del dollaro USA si trova ad affrontare un tiro alla fune a lungo-breve.

Tecnicamente, l'indice del dollaro USA è sceso dal massimo della scorsa settimana di 99,10, e l'RSI (14) si aggira intorno a 45, dimostrando che i segnali di ipervenduto stanno gradualmente scomparendo. Tuttavia, se dovesse scendere al di sotto del livello inferiore di 98,77, potrebbe testare il supporto basso mensile di 98,50. In termini di volume degli scambi, il rimbalzo notturno dei mercati azionari (spinto dall’ottimismo www.xmhouses.commerciale) ha fatto eco al riflusso degli asset sicuri. Il calo infragiornaliero del dollaro, sebbene limitato, riflette la diversione di fondi verso i mercati emergenti (come le aspettative di riforma dell'Argentina). Le sanzioni energetiche imposte dalla situazione Russia-Ucraina hanno anche indirettamente ridotto la domanda di copertura del dollaro USA dalle valute delle materie prime. Questa fluttuazione del dollaro guidata dal mercato obbligazionario è simile al periodo di inversione della curva nel 2019, ma l’attuale percorso di allentamento è più chiaro. Si prevede che i dati deboli sui beni durevoli di questa settimana intensificheranno la pressione al ribasso sul dollaro.

Vale la pena ricordare che anche il rimodellamento della www.xmhouses.comunicazione da parte della Federal Reserve sta influenzando silenziosamente il percorso del dollaro. Gli analisti istituzionali si aspettano che l'incontro di questa settimana discuterà le linee guida sul percorso dei tassi di interesse, o introdurrà un quadro più flessibile "dipendente dai dati", che potrebbe frenare il rimbalzo del dollaro nel breve termine. www.xmhouses.combinato con il rendimento a 2 anni del 3,501% (intervallo intraday 3,499%-3,512%), l’aumento del mercato obbligazionario a breve termine ha iniziato a erodere il vantaggio in termini di costi di finanziamento del dollaro statunitense, determinando la forza relativa delle principali valute www.xmhouses.come l’euro e lo yen. Copertura dell'oro: l'effetto di trasmissione delle fluttuazioni del mercato obbligazionario

Il calo intraday dell'oro spot è altamente sincronizzato con la ripresa del mercato obbligazionario, il che evidenzia il ruolo di trasmissione del mercato obbligazionario www.xmhouses.come centro della catena di copertura. Il grafico a 240 minuti quotava 4.044,33, in ribasso di 1.67%, la traccia centrale delle Bande di Bollinger 4094.32 è diventata la pressione superiore, la traccia superiore 4154.05 è lontana e la traccia inferiore 4034.56 detiene la linea di difesa chiave. L'indicatore MACD DIFF -30,67, DEA -27,73 e la linea a barre -5,85 continuano a diminuire. Sebbene lo slancio sia rallentato, non vi è alcun segno di una croce d'oro, suggerendo che l'oro si trova nella fase di aggiustamento di prova del percorso discendente. Le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve avrebbero dovuto incrementare le caratteristiche degli asset a cedola zero dell’oro, ma il rimbalzo dei rendimenti obbligazionari ha rapidamente allontanato alcuni fondi rifugio, e il rumore ottimistico dell’accordo www.xmhouses.commerciale ha ulteriormente soppresso il rialzo dei prezzi dell’oro.

Spinto dai fondamentali, l'andamento dell'oro è profondamente influenzato dalle fluttuazioni del mercato obbligazionario. Il rendimento a 10 anni è tornato sopra il 4%, aumentando direttamente il costo opportunità di detenere oro. Sebbene il consenso del mercato sugli “aggiustamenti aggiuntivi” della Fed sia solido, il dissenso interno (come l’atteggiamento aggressivo del governatore di Milano) e le pressioni politiche (come le richieste esterne di bassi tassi di interesse) hanno creato incertezza. I dati miti sull'inflazione di settembre (tasso annuo del 3%) hanno mitigato l'impatto immediato delle osservazioni tariffarie, ma hanno anche indotto gli investitori a mettere in dubbio l'efficacia dell'oro www.xmhouses.come copertura contro l'inflazione: www.xmhouses.commentatori di note istituzioni hanno sottolineato che la narrativa dell'oro www.xmhouses.come rifugio sicuro è stata "sovrainterpretata" in un ambiente di bassa inflazione e la sua sensibilità alle fluttuazioni dei prezzi era molto inferiore al previsto. Ciò è coerente con il rimbalzo notturno delle azioni: tra l’ottimismo www.xmhouses.commerciale, il calo degli asset sicuri e l’oro è sotto pressione dell’1,67% durante il giorno.

Tecnicamente, l'oro si è ritirato dal massimo di questo mese di 4160, il livello di ritracciamento di Fibonacci del 38,2% di 4050 si sta avvicinando e Stoch (14,3,3) è ipervenduto sotto 20, indicando il potenziale per un rimbalzo a breve termine. Tuttavia, l’effetto di trasmissione del mercato obbligazionario non può essere ignorato: l’appiattimento della curva dei rendimenti tende ad amplificare la volatilità dell’oro, soprattutto quando le obbligazioni a breve termine (come quelle a 2 anni 3,501%) salgono, i fondi sono più propensi a ruotare per produrre asset. Sebbene le sanzioni energetiche imposte dalla situazione Russia-Ucraina abbiano intensificato l’incertezza globale, la narrativa di un eccesso di offerta dovuta ai bassi prezzi del petrolio ha indebolito il geo-premio dell’oro. Il segnale di riforma proveniente dalle elezioni argentine ha inoltre disperso la domanda di beni rifugio nei mercati emergenti.

La dipendenza dell'oro dal mercato obbligazionario è particolarmente evidente nel contesto attuale. Se la banda di Bollinger inferiore scende a 4034,56, potrebbe accelerare fino al test del valore intero di 4000; Al contrario, se la Federal Reserve rilasciasse un segnale di allentamento più chiaro mercoledì, il calo dei rendimenti si trasmetterebbe rapidamente allo slancio rialzista dell’oro. Le negoziazioni notturne hanno mostrato che il volume dei futures sull'oro era moderato e il posizionamento istituzionale era ribassista, ma la sequenza d'asta di questa settimana (in particolare i titoli del Tesoro a 5 anni) potrebbe innescare fluttuazioni dell'oro obbligazionario. Prospettive: la rotazione delle obbligazioni e dell'oro si è intensificata e le differenze a breve termine potrebbero prevalere.

Guardando ai prossimi 2-3 giorni, si prevede che i rendimenti obbligazionari statunitensi manterranno un intervallo ristretto www.xmhouses.compreso tra 4,00% e 4,05% prima e dopo la riunione della Fed. Se la conferenza stampa di Powell enfatizzasse la dipendenza dai dati, i rendimenti potrebbero salire ulteriormente fino al livello superiore di 4,04, e la tendenza all'appiattimento della curva continuerà. L’indice del dollaro USA è guidato dal mercato obbligazionario e si prevede che toccherà il fondo nell’intervallo 98,50-99,10. Se i dati sui beni durevoli sono deboli, l’indice potrebbe scendere sul binario inferiore vicino a 98,77 e lo slancio a breve termine sarà debole. La trasmissione di copertura del mercato obbligazionario spot dell'oro continuerà a dominare e la quotazione potrebbe aggirarsi intorno a 4030-40Fluttuando tra 60 e 4034,56, mantenere la traccia inferiore di 4034,56 è fondamentale. Se la pendenza della curva dei rendimenti si restringe inaspettatamente, il prezzo dell’oro avrà spazio per rimbalzare. Nella rotazione www.xmhouses.complessiva, l’intreccio tra rumore www.xmhouses.commerciale e segnali politici amplificherà le differenze di mercato, ma il consolidamento del percorso di allentamento potrebbe limitare le fluttuazioni estreme.

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