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La terza tempesta di aumenti fiscali più grande degli ultimi 15 anni: come reagiscono i trader?
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L'Ufficio britannico per la responsabilità di bilancio (OBR) ha pubblicato oggi (26 novembre) il suo rapporto sulle prospettive di bilancio autunnali. Tuttavia, a causa di un problema tecnico, i dati delle previsioni fiscali sono stati pubblicati inaspettatamente prima del discorso ufficiale del Cancelliere dello Scacchiere Reeves. Questo raro errore ha innescato violente fluttuazioni del mercato. Il tasso di cambio GBP/USD ha vissuto un'avventura sulle montagne russe, passando da un brusco rialzo a 1.3200 a un ribasso intorno a 1.3125 in poche decine di minuti, ed è attualmente scambiato vicino alla linea di 1.3170.
Questo bilancio è caratterizzato www.xmhouses.come il terzo più grande piano di aumento fiscale a medio termine dall'istituzione dell'OBR nel 2010. Circa tre quarti della riduzione del debito nei prossimi cinque anni sarà ottenuta attraverso aumenti fiscali. In un contesto in cui permane ancora una significativa incertezza sulla direzione della politica www.xmhouses.commerciale globale, gli importanti aggiustamenti della politica fiscale britannica hanno senza dubbio aggiunto nuove variabili all’andamento della sterlina.
Interpretazione dei dati fondamentali di bilancio
Il rapporto OBR mostra che lo spazio di riserva fiscale del governo britannico ha raggiunto i 22 miliardi di sterline, significativamente superiore alla precedente aspettativa del mercato di 15 miliardi di sterline. Questo surplus fiscale maggiore del previsto avrebbe dovuto sostenere la sterlina, ma la reazione del mercato una volta ha mostrato le caratteristiche di “aspettative di acquisto e fatti di vendita”.
Dal punto di vista dei dati specifici, le previsioni sull'indebitamento netto del settore pubblico (PSNB) mostrano una tendenza decrescente anno dopo anno: nell'anno fiscale 2025-2026 sarà di 138,3 miliardi di sterline e nell'anno fiscale 2026-2027 scenderà a 138,3 miliardi di sterline. 112,1 miliardi di sterline, scendendo ulteriormente a 98,5 miliardi di sterline nell’anno fiscale 2027-2028, 86,9 miliardi di sterline nell’anno fiscale 2028-2029, e scenderanno a 67,9 miliardi di sterline nell’anno fiscale 2029-2030.
In termini di crescita fiscale, si prevede che le misure fiscali nel bilancio aumenteranno le tasse per un totale di 26,1 miliardi di sterline entro l'anno fiscale 2029-2030.Raccogli le entrate. Tra questi, il congelamento della soglia dell’imposta sul reddito delle persone fisiche contribuirà con 8 miliardi di sterline, l’adeguamento dei contributi assicurativi nazionali delle pensioni con sacrificio salariale porterà 4,7 miliardi di sterline, l’aumento delle aliquote fiscali su dividendi, proprietà e risparmi aumenterà di 2,1 miliardi di sterline e la tassa sul chilometraggio dei veicoli elettrici contribuirà con 1,4 miliardi di sterline. Si prevede che il rapporto tasse/PIL raggiunga il livello record del 38,3% entro l’anno fiscale 2030-2031.
Adeguamenti alla crescita economica e alle aspettative di inflazione
La valutazione dell'OBR sulle prospettive di crescita economica del Regno Unito mostra uno schema diviso. La previsione di crescita del PIL nel 2025 viene aumentata all’1,5% rispetto al precedente 1,0%, ma la previsione di crescita nel 2026 viene abbassata dall’1,9% all’1,4% e rimane invariata all’1,5% nel 2027. Ciò che preoccupa ancora di più il mercato è che la previsione di crescita della produttività a medio termine è stata abbassata dall’1,3% all’1,0%, il che significa che il potenziale slancio di crescita dell’economia britannica si sta indebolendo.
Anche l'inflazione non è ottimistica. La previsione di inflazione CPI per il 2025 è stata aumentata dal 3,3% al 3,5%, indicando che la pressione sui prezzi a breve termine si è intensificata. Tuttavia, l’OBR prevede che l’inflazione torni al livello obiettivo politico del 2,0% nel 2027, il che fornisce alcune indicazioni per il percorso di politica monetaria della Banca d’Inghilterra.
Reazione immediata del mercato
Dopo che i dati di budget sono stati inaspettatamente trapelati in anticipo, il mercato ha vissuto un drammatico gioco lungo-corto. Il tasso di cambio GBP/USD inizialmente è salito rapidamente fino a raggiungere la soglia intera di 1,3200, ma poi si è rapidamente invertito ed è sceso sotto 1,3150. Osservato dal grafico della linea K a 5 minuti, il tasso di cambio ha incontrato una forte pressione di vendita a 1.3200, formando un'evidente linea d'ombra superiore, per poi chiudere diverse linee negative in successione.
In risposta alle fluttuazioni del mercato valutario, anche il mercato dei titoli di stato britannici ha subito aggiustamenti significativi. Il rendimento dei titoli britannici a 10 anni è salito rapidamente dal 4,43% al 4,55% dopo la fuga del rapporto OBR, con un aumento di oltre 10 punti base. L’aumento dei rendimenti riflette le preoccupazioni che i massicci aumenti delle tasse e i piani di spesa del governo britannico potrebbero spingere verso l’alto l’inflazione, e suggerisce anche che i trader stanno ridimensionando le scommesse su quanto la Banca d’Inghilterra taglierà i tassi di interesse quest’anno.
Logica politica e prospettive del percorso della banca centrale
La contraddizione principale del bilancio è che il governo tenta di ridurre l'indebitamento attraverso aumenti fiscali su larga scala, ma allo stesso tempo converte quasi tutti i risparmi in spese aggiuntive: le spese aumenteranno di circa 11 miliardi di sterline entro l'anno fiscale 2029-2030. Tra questi, gli aggiustamenti alle politiche di welfare e l’abolizione del limite massimo sugli assegni per due figli hanno rappresentato 9 miliardi di sterline di spesa incrementale. Questo modello di “aumento delle tasse a sinistra e aumento della spesa a destra” nutre dubbi sull’effetto di migliorare la sostenibilità fiscale.
Per la Banca d'Inghilterra, il rischio al rialzo dell'inflazione posto dal bilancio potrebbe rafforzare la sua tesi a favore del mantenimento di un orientamento restrittivo sui tassi di interesse. L’OBR ha alzato le sue previsioni di inflazione per il 2025 al 3,5%, il che significa che le pressioni sui prezzi sono ancora lontane dall’obiettivo del 2%. In questo contesto, le aspettative del mercato riguardo al ritmo dei tagli dei tassi di interesse da parte della Banca d’Inghilterra stanno subendo una revisione.
Valutazione delle prospettive di mercato
Guardando alle prospettive di mercato, l'andamento a breve termine della sterlina rispetto al dollaro USA continuerà a essere influenzato dalla successiva interpretazione del budget e del mercatoIl dominio della digestione emotiva. Da un punto di vista tecnico, la chiave sarà se il tasso di cambio riuscirà a stabilizzarsi intorno a 1,3150: se questo supporto sarà efficace, si prevede la costruzione di un pattern di fondo e il tentativo di rimbalzo; se scende al di sotto, potrebbe accelerare il suo declino.
Nel medio termine, dobbiamo prestare attenzione ai seguenti fattori di rischio: in primo luogo, il potenziale impatto dell'incertezza della politica www.xmhouses.commerciale globale sull'economia britannica orientata alle esportazioni; in secondo luogo, il grado di differenziazione tra il percorso di politica monetaria della Banca d’Inghilterra e quello della Federal Reserve; terzo, possibili giochi politici durante l’attuazione del bilancio.
Il mercato si trova attualmente in un periodo delicato per digerire l'impatto delle principali politiche fiscali e si prevede che la volatilità rimarrà elevata. Gli operatori prestano molta attenzione alla direzione della rottura della fascia www.xmhouses.compresa tra 1,3100 e 1,3200 per giudicare l'evoluzione della tendenza a medio termine del tasso di cambio.
Il contenuto di cui sopra riguarda "[Analisi delle decisioni di XM Foreign Exchange]: la terza più grande tempesta di aumenti fiscali degli ultimi 15 anni, www.xmhouses.come reagiscono i trader?", che è stato attentamente www.xmhouses.compilato e curato dall'editore di XM Foreign Exchange. Spero che possa essere utile al tuo trading! Grazie per il supporto!
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